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核心观点：
1、2018年国内供应格局略
显宽松，其中短流程钢厂供应有恢复性增长，全年增量或超2000万吨；
2、2018年整体螺纹钢仍然
可期，但结构性分化依旧，基建用钢需求增速仍好于房地产；
3、2018年螺纹钢供需矛盾
缓和，价格或前高后低，生产利润也将回归合理，市场也将重新打开；
一、2017年螺纹钢市场回顾
1、2017年螺纹钢价格持续
走高
继2016年螺纹钢触底反弹
之后，钢铁行业“侧改革”春风吹遍大江南北，随着中频炉的全面退出，“地条钢”的全面清退，国内螺纹钢供应略显紧张，同时也支撑着螺纹钢价格在2017年上半年持续上涨
，而后在旺季需求的支撑下，叠加“取暖季限产”预期，2017年下半年现货再度
掀起一轮波澜壮阔的牛市行情，钢价重回历史高位。
图一：Myspic普钢****价格指数：螺纹钢
数据来源：
临近年末，居高不
下的钢价着实让业内人士不寒而栗，螺纹钢中间需求全无，同时随着下游需求的萎缩，市场供需矛盾越发突出，钢厂压力逐步增大。至此，短期螺纹钢生产企业开成高利润、高库存的钢市“堰塞湖”格局，此后钢价如何表现自然
不言而喻（如图一）。
2、南北差价在
2017年底进一步扩大
“地条钢”去化后
，区域供应格局继续分化，加之2017年环保对需求影响
加大，各地赶工期需求再度推升钢价，南北差价全年维持在较高水平，年末一度达到近800元/吨的水平。
图二：广州
-沈阳的螺纹钢价差
数据来源：
钢联数据
图三：上海
-沈阳的螺纹钢价差
数据来源：
钢联数据
此外，进入冬季，
北方需求锐减，鉴于南北差价巨大，钢厂发货积极性高涨，据Mysteel统计发现，
12月北材南下资源共
计235.9万吨，同比增
103.9万吨，环比增加
41.8万吨，较计划增加
14.1万吨。
3、品种之间，
2017年呈现“长强板弱
”格局
图四：上海－螺纹
价差
数据来源：
钢联数据
图五：广州热卷－
螺纹价差
数据来源：
钢联数据
2016年为中国钢铁供给
侧改革元年，2017年以来，“中频炉
”的陆续退出对螺纹钢供应造成极大影响，而卷板供应相对稳定，全年钢铁行业也呈现长强板弱的格局，这在2017年下半年表现的尤
为明显。从上图可以看出，2017年下半年上海、广
州热卷相对螺纹钢贴水超过800元/吨。
4、2017年冬季限产及煤改
气对螺纹产量略有影响
图六：天津螺纹－
唐山
数据来源：
钢联数据
图七：Mysteel京津冀螺纹钢产能
利用率
数据来源：
钢联数据
2017年受“取暖季限产
”以及“煤改气”因素影响，华北螺纹钢产能利用率持续下降，截止2017年12月初，京津冀螺纹钢产能
利用率降至40%水平，较8月上旬的80%水平而方下降明显
，而后钢坯与成品材价差亦明显拉开。据Mysteel调研数据推算，
2017年26+2城市限产区域螺纹
钢产量3933.2万吨，较2016年同比下降
39.4万吨或1.0%。
5、2017年螺纹钢出口
大幅
缩减
图八：2016&2017年螺纹钢出口
量变
化
数据来源：
钢联数据
钢铁供给侧改革的
深入，螺纹钢供应收缩，国内钢价上涨，出口优势全无，Mysteel预估2017年螺纹钢出口
759.7万吨，较2016年下降1071.2万吨（或58.5%）;2017年螺纹钢净出口
756.8万吨,较2016年下降1070万吨(或58%)。
预计2017年中国出口钢材
7650万吨左右，同比下
降29.7%，约下降3200万吨。
6、2017年螺纹钢下游需求
整体向好
图九：成交量周均
值
数据来源：
钢联数据
从Mysteel建材成交数据来看
，2017年日均成交量为
17.32万吨，而2016年日均成交量的
15.65万吨，同比市场成
交量高出1.66万吨或10%。
7、2017年螺纹钢略有回升
图十：2016&2017年螺纹钢变化
数据来源：
钢联数据
图十一：2016&2017年螺纹钢实际消费
量变化
数据来源：
钢联数据
据Mysteel测算数据显示，
2017年螺纹钢表观消费
量为2.14亿吨，较去年同期
增长52.8万吨或0.25%。2017年螺纹钢实际消费
量为2.16亿吨，较去年同期
增长413万吨或1.9%。
二、2018年螺纹钢市场展望
1、2018年国内螺纹钢供应
格局略显宽松，乐观预计全产产量2.4亿吨左右，其中长
流程企业增230万吨，短流程企业
增产1750万吨，全年螺纹钢
增量近2000万吨；
2、2018年螺纹钢供应充足
，现货价格前高后低，生产利润也将回归合理，出口市场也将重新打开，乐观预计全年出口螺纹钢近2000万吨，较2017年增长950万吨左右；
3、2018年整体螺纹钢需求
仍然可期，但结构性、季节性分化依旧，基建用钢需求增速仍好于房地产，全年螺纹钢需求仍将保持1.5-2%增速，整体螺纹钢
库存也将触底回升。
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