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****·看钢市
导读：**的召开可谓是行业万众瞩目的焦点，大家多期望，**能够释放各种利好措施来使得钢价上行。但从目前市场的表现来看，钢市忽冷忽热，一点风吹草动，临时倒戈的情况随时可能出现，使上涨之路更加的崎岖和变化莫测，多空转换愈加频繁，那么是什么原因造就目前的钢市呈震荡走势的，下面且听薇薇从多方面来为大家剖析解读。
首先，是矛盾核心
春节后库存大超预期　　和本轮库存上升前市场普遍预期不一致的是，春节后社会库存远超预期，社会库存**至1082万吨，与历史水平仅差16万吨;五大品种社会库存至1965万吨，为近4年**水平。超预期的库存增幅，使得市场承压，价格迎来倒春寒。　　新研报指出，目前钢市社会库存增幅达154%至4年来**。日均库存累积幅度超14万吨，为有记录以来**;库存近期V型反转，突破 10个月高点。	库存大增的原因析 1、贸易商冬储意愿强　　过去两年的上涨使得贸易商形成了思维惯性，特别是去年11月出现了单月上涨 1000的，使得贸易商对春节后的市场期待较高。总体来看，本次冬储贸易商主动囤货的成分更大。 2、供给端：限产效果低于预期　　我们可以根据国家统计局公布的2017年11月至2018年2月的和粗钢产量相比10月份环比下降的数据对限产的实际效果进行推算。按照2017.11—2018.2的日均值产量环比 10月份下降的数据，采暖季以来的日均生铁产量环比下降7.7万吨，日均粗钢产量环比下降8.3万吨。那么按日均产量折算，采暖季生铁产量减少924万吨，粗钢产量减少996万吨，远低于市场普遍预期的3000万吨以上。 3、需求启动较慢　　今年年初市场预期较高，重要的原因是今年过年比较晚，这可能使得年后需求复苏较快。但是，和市场预期相反的是，今年需求迟迟未能启动，从春节后的成交量可以看到在节后很长的时间需求均弱于去年同期。其中的原因包括****召开、资金紧张、工人返工晚、部分合同重新谈判、天气因素等。
其次，需求平淡且行且珍惜
下行的冲击将显现　　尽管目前市场的一致预期是认为在目前房地产低库存的背景下，2018年的地产投资将不会有显著下降，甚至有超预期上升的风险，但是，从影响钢材需求**为直接的房地产新开工面积来看，钢材需求不可能不受到冲击。我们同样和09年周期对比，可以发现两轮周期房地产新开工(住宅)见顶的时间周期非常一致：在09年周期中，房地产新开工于2010年5月见顶，9个月后即2011年2月钢材价格见顶 ;在2015年12月开始的本轮周期中，房地产新开工于2017年3月份见顶， 9个月后即2017年12月钢材价格见顶 (见顶)。　　房地产新开工大幅回落后，钢材需求受到的冲击将逐步显现，至少在今年地产用钢需求难以对钢材总需求做出正面的贡献。

再次，货币财政双紧缩
财政赤字下降投资将减速　　　根据政府工作报告，今年拟安排财政赤字2.38万亿元，赤字率从去年预算的3%降至2.6%，下降0.4个百分点。今年下调赤字率为**近六年来首次，和上一轮周期尾声的2011年类似，当年也是将赤字率从3%下调至2%。　　赤字率降低释放出进一步防控经济风险信号，财政支出增速或下降，将拖累基建投资增速。
金融去杠杆流动性收紧　　政策主基调是金融去杠杆，去年下半年以来社融总额和人民币贷款增速均持续回落。流动性紧缩导致资金利率大幅上升，对实体经济的抑制作用开始显现，特别是今年钢贸托盘资金面临很大风险。　　　　和上一轮周期类似的是，M1同比增速从底部到周期顶部的时间也比较一致。从M1和钢价的关系来看，一般钢价滞后于M1增速8-11个月。2009年周期，钢价于 M1见顶后13个月后见顶 ;2015年12月以来的本轮钢价上涨周期，钢价于M1见顶后17个月即2017年12月见顶，从流动性和钢价的关系来看，流动性紧缩对于钢价的抑制作用将持续。
然后，美联储加息 +贸易战开始
加息靴子落地　　美国加息，中国跟上变相加息，主因就是要维系中美利差。而对中国来说，无论是从实际利率还是从各种利率水准来看，目前仍然处于较低的水平(央行的官员也多次强调这个事)。贸易战表面危机实际更危机　　贸易战升温对于整体金融市场构成利空，而贸易战将导致商品和服务价格广泛的上涨，同时打压全球总需求，这不仅会带来通胀，还会导致滞胀，企业的估值和现金流都将面临压力。
大咖观点：
看好	看震荡
金联创钢铁分析师张金平：近环保消息比较多，大部分来自市场。近期更有消息称，邯郸钢厂从3月16日至31日高炉将全停，据说部分钢厂已经收到文件，目前方案在讨论中，后厂可能准备焖炉。受环保影响，永城钢厂暂停产，线材价格上涨100元/吨，安丰线材也累计涨60元/吨，市场成交气氛明显好转，各地涨价消息接踵而至。 3月中下旬涨价，符合天时地利人和。春天本身就是需求旺季，**结束后，需求会集中爆发。涨价可以一定程度上刺激成交，几乎所有的厂商都希望在需求旺季钢价能有较好的表现。	招商证券钢铁团队：近期发布非采暖季限产征求意见，省公布2018年采暖季限产方案，要求钢企限产30%以上。钢铁股超额收益的核心来自于供给端，2018年供给端逻辑有望继续强化。随着2月底3月初需求旺季的正式启动，加之采暖季限产尚未结束，且部分地区非采暖季限产延续，供需缺口或将进一步显现。
友发钢管集团副总裁韩卫东：钢铁数据出人意料，1~2月粗钢日产达 231万吨，高了！也从另一角度说明社会库存高的原因。但生铁产量降，钢材产量增幅远远小于粗钢，这里面另有深意。当然，期望的3月15日后大幅增产也不存在了……。另外的消息就是邯郸地区的超力度停产，它成了今年环保力度的影射！社会库存没有像上一次那么吓人，温和微增，应该是今年库存峰值了！这周**结束了，该正常过日子了，一年之计在于春，**的销售季节来了	钢铁商会副会长、河南百炼钢有限公司董事长赵兴秋：当前的钢材价格 (普卷4080元每吨)应该还算是比较合理的价位吧，远没达到每吨6000元的天价，也没有低到每吨1600元的离谱。估计钢价不会涨到哪里去，也不会跌到哪里去，生产与需求时间错配问题依然存在，旺季不旺淡季不淡以及震荡运行也可能是全年钢市的主旋律。
兰格首席分析师马力：邯郸地区钢厂全部停产，对市场产生了部分提振作用，但此次利好多是短期提振，影响效果总体相对有限，随着利好的逐步消化，若需求跟进乏力，价格或会出现反复的可能，后期需求释放程度以及去库存的快慢将成为关键。但目前来看，全国各地需求有加快的迹象，总体震荡上行机率较大。	资讯研究院资深分析师秦芬芬：**的利好主要集中在端的减少和需求端的增加，但自三月份开始钢铁行业市场却出现转头向下的局势，根据中钢网分析，三月份本是钢铁行业需求旺季，但因年前价格出现了快速大幅上涨，使得市场库存出现大幅的增加，严重遏制了市场价格的再次上涨，同时可以看出本次期间提出的三大利好早已在2017年实施或已部分兑现，这对于2018年钢市的刺激是有限的，所以此番**利好很难再次引起市场的大幅向上。
中钢网观点：　　今年扰动因素尤其多，高库存、高价位、需求放缓、去产能接近尾声、美联储加息步伐加快等等对市场持续上行形成压制，而同时多地环保政策加码，取暖季限产结束后新政频出，去产能大方向依然不变，农村城镇化，国内外基建项目等等，对市场的驱动依然存在。　　长期来看，震荡上行走势不变，但短期向上动力不足，向下空间或许也有限。